O Itaú A BBA revisou suas projeções para São Martinho (SMTO3), um dos principais produtores de açúcar e etanol no Brasil. Apesar de manter a recomendação de compra (desempenho superior), o banco reduziu o preço -alvo da ação de US $ 37 para US $ 31.
A mudança ocorre devido a fatores como volatilidade nos preços do açúcar e um aumento no custo de capital no mercado brasileiro. Mesmo assim, o banco estima um potencial de avaliação significativo, com o rendimento de caixa projetado em 14% para 2026 e a possibilidade de quase 50% no preço das ações.
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Por que o preço -alvo do SMTO3 foi reduzido?
O ITAU BBA justificou a redução do preço -alvo principalmente devido à necessidade de refletir um custo de capital mais alto em todo o mercado de ações brasileiras. Além disso, revisou as suposições macroeconômicas, ajustando suas expectativas de crescimento para a empresa.
O relatório ressalta que, apesar da revisão descendente, as projeções para o grupo São Martinho permanecem otimistas. A receita líquida estimada para o ciclo 2026/27 foi aumentada de R $ 7,6 bilhões para R $ 7,9 bilhões, enquanto o endividamento líquido esperado para 2027 é de R $ 2,7 bilhões.
O impacto do mercado de açúcar em São Martinho
Oferta excessiva preços de prensas
O setor de energia de açúcar enfrentou desafios devido ao superexpower. Os contratos futuros de commodities estão sendo negociados em torno de 19 centavos por libra, o que afeta diretamente as margens de St. Martin.
No entanto, Itaú BBA ressalta que fatores como a produtividade do Brasil e do governo indiano nas exportações podem influenciar a oferta global e causar uma recuperação nos preços do açúcar.
Como a moagem pode afetar os preços?
De acordo com o relatório, se a moagem na região central-sul do Brasil estiver abaixo de 605 milhões de toneladas na colheita de 2025/26, os preços do açúcar podem se recuperar. O ITAU BBA estima que um aumento de 10% nos preços do açúcar pode gerar uma receita de dinheiro adicional de 150 bases para a empresa.
Etanol e a influência na performance de São Martinho
Além do açúcar, o mercado de etanol também é um fator relevante para São Martinho. A demanda por biocombustível na entressafra e o aumento do imposto sobre a gasolina são apontados pelo ITAU BBA como fatores que podem aumentar os preços do etanol, aproximando-o da paridade com os combustíveis fósseis.
Gustavo Troyano, analista da Itaú BBA, explicou que a colheita prolongada no final do ano fiscal de 2024 e volumes maiores de moagem em novembro geraram uma oferta adicional de etanol. Isso fez os preços levarem tempo para alcançar a paridade com a gasolina.
O que esperar das ações de São Martinho?
Mesmo com a revisão dos preços -alvo, Itaú BBA permanece confiante no potencial de avaliar São Martinho (SMTO3). Com um rendimento de fluxo de caixa para o acionista estimado em 14% e a possibilidade de melhorar os preços de açúcar e etanol, a empresa permanece bem posicionada no mercado.
A volatilidade nos preços das commodities e no cenário macroeconômico global continuará influenciando o desempenho da empresa. No entanto, para os investidores, a recomendação de compra permanece válida, especialmente considerando a possibilidade de avaliar ações nos próximos anos.
Conclusão
Apesar da redução do preço -alvo, o Itaú BBA mantém a recomendação de compra para São Martinho (SMTO3), reforçando seu potencial de apreciação e desempenho atraente. Os preços de açúcar e etanol continuarão influenciando o desempenho da empresa, mas sua sólida estrutura operacional e posição proeminente no setor garantem perspectivas positivas.
Além disso, fatores como a demanda de etanol e possíveis ajustes na oferta global de açúcar podem contribuir para uma recuperação nos preços, beneficiando a empresa. Com as projeções de crescimento ajustadas e um mercado dinâmico, o SMTO3 ainda é uma alternativa promissora para os investidores cientes das oportunidades no setor de energia de açúcar.
